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股指期货规则的改进思路浅谈

2021-10-09 7 56jieju

  9月2日中金所出台新政,限制日内开仓交易量,提高保证金和提高手续费等 ,这些措施对于打击做空势力、抑制过度投机无疑是十分有效的,期货市场每日交易额是现货市场的数倍将成为历史,由于日内开仓交易量的限制 ,通过跨期现操作获利的可能性变得微乎其微,从而极大地降低了做空的行为动机。

  理想很美好但是现实却骨感,兴奋之余再次仔细研究 ,就会发现刚才忽略了一句话,不怎么起眼却十分关键:套期保值交易的开仓数量不受此限,套期保值居然是例外 ,保证金虽然由目前的10%提高至20%,但是不会起到什么作用,众所周知 ,做空势力不缺资金 ,保证金不会成为问题,100%都是可以的。

  这真是一个天大的漏洞,也尤其让人感到紧张 ,这可能又给了做空势力兴风作浪的机会 。短短十来字的这个条款,也许就会让其彻底摆脱困境,做空势力完全可以在当前点位 ,借套保之名行做空之实,通过套期保值做空获利,以此弥补股指交割日的以前裸空单损失 ,同时还能借此制造恐慌反戈一击,驾轻就熟地造成千股跌停。

  中金所这次的新政出台,应该会大幅降低砸盘频率 ,不会出现每天砸盘的情形,由于中金所的股指期货开仓量限制,以及上交所紧随而来的50ETF期权持仓限制 ,做空势力无法再像以前那样 ,可以当日开出大量空单并获得大量50ETF现货,一次做空以后如果打算再次做空,需要花上一些时间准备空单和现货 ,连续每天砸盘肯定是不行了,但是每隔4-7天还是可以砸一回盘的。值得庆幸的是,沪深300期权和中证500期权没有同步上市交易 ,既然无法通过期权这个便捷途径获取海量中小市值股票,做空势力就只有在二级市场多多花些时间和使些力气了 。

  无论是在理论学说里,还是从股市实践中 ,均可以得出这样一个结论,由于资本是逐利的,只要股指期货存在 ,并且可以通过跨期现市场操作套利,现货市场就无法进行价值投资,而且必然不能摆脱被操纵的命运 ,无论推出股指期货的国家是否就是本国。

  某些国家针对其它国家设计推出的股指期货 ,其实是对其它国家经济的一种变相干预,动机不纯有些不怀好意,新华富时A50指数就是这样的股指期货 ,包含了中国A股市场市值最大的50家公司,2006年9月5日在新加坡交易所上市交易,中国股市历史上黑色星期×的所谓魔咒 ,可以说就是它的杰作,投资者称其为韭菜定期收割。

  类似非本国的股指期货当然是不应该存在的,有关部门应该成立金融联络工作小组 ,通过外交途径协商解决并加以取缔,如果其它国家采取不合作的态度,中国股市的现货市场就只有实行t+0 ,与全球股指期货的交易规则保持一致 。

  股市里允许做空机制的存在是很有必要的,成熟投资者可以借此对冲A股的市场风险,非常有利于股市长期的健康发展 ,有关部门应该积极探索开展金融创新 ,推出适合国情并有存在价值的期货品种,研究制定科学合理的交易规则,并在实践中不断进行改进和完善。

相关标签: # 股指 # 期货 # 势力 # 可以

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