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余额宝的高收益率从哪里来?(转载)

2021-10-13 2 56jieju

  70% 、80%、90%! 余额宝投资于同业协议存款的比例正在不断扩大!

  天弘基金负责余额宝投资的基金经理王登峰透露,余额宝的投资标除同业存款 ,剩下的5%投向利率债,另有5%投向高等级信用债 。

  仅仅用了7个月的时间,目前余额宝的规模已经超过2500亿元 ,把公募基金7年来的霸主华夏基金挤下了宝座。余额宝的数量级别还在以每分钟300万元的速度净增长,在全球货币基金中排名第14。截至1月24日的七日年化收益率仍高达6.413% 。

  王登峰认为,同业存款市场规模有约几十万亿元 ,余额宝的2000亿元对于整个市场来说占比很小,不足以影响市场。

  “余额宝投向的都是期限特别短的同业协议存款,像三个月以下的 ,九个月到一年期的都不存 ,对各家银行的同业业务冲击特别大。 ”一位股份制银行人士表示 。

  “钱还在银行体系里,只是杀出了一个余额宝,这么转了一下 ,什么都没干,就硬生生把银行存款成本从0.35%的活期存款利率推高到7%以上,还不算银行的存贷比考核任务 ,银行一点办法都没有。”多位银行人士感叹。

  余额宝去年半年支付18亿元利息 。目前,余额宝的协议存款银行大概有29家,包括五大行和一些股份制银行 。“小银行不考虑 ,潜在风险太大。”王登峰说。

  据财新记者了解,余额宝正在和一家股份制银行合作,共同开发一款产品 ,由这家银行向余额宝提供安全稳定的高收益资产 。

  在金融市场人士看来,余额宝收益率高并非来自投资标的价值,而是受益于自2013年6月“钱荒 ”之后 ,同业市场协议存款的利率持续高位。但这并非常态 ,以后随着协议存款利率回归常态,余额宝如何长期维持高收益率。“那时才是考验余额宝投资能力的真正时候,再加上各种‘类余额宝’的收益率竞争带来的资金分流 ,余额宝如何应对随之到来的流动性风险?”

  在规模急剧增长的同时,余额宝本身流动性管理的压力亦陡升 。

  在当前随时可赎回的“T+0”模式下,货币基金每日需要有5%到10%的流动资金准备。随着货币基金规模的不断扩大 ,这种流动性的资金需求会更大。

  目前,余额宝还处于每天净流入数十亿元申购的阶段,“T+0 ”导致的流动性问题还不是特别突出 。但近期余额宝资金实时转出到支付宝余额开始设限。此前余额宝对转出到支付宝的金额并没有限制。

  对此 ,王登峰称,余额宝转入的限额并没有调整 。“这次调整的是转出到支付宝,主要是出于两方面的考虑:一方面 ,为了加强风险管理,降低账号大额资金被盗风险;另一方面,是为了优化客户体验 ,原来有一部分客户不知道余额宝可以用于直接支付、消费 、提现、还信用卡 ,一般还是会先转出到支付宝,实际上,这一步可以省略。余额宝实现‘T+0’的方式是通过结算流程优化实现的 ,并不一定需要垫资。”王登峰说 。

  但是,银行为了防止活期存款都搬到余额宝,已经有所行动 。据财新记者了解 ,招行最先对资金转出到支付宝设置限额,随后工行、农行亦跟进。这三家银行均为持卡零售客户最多的银行。

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相关标签: # 余额 # 银行 # 登峰 # 存款 # 同业

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