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最近美元指数非常强,为什么?哪些事件可能导致美元指数下跌?

2021-10-16 12 56jieju

美元指数是美元价格与一揽子主要货币价格的比值,因此美元指数在大多数时期都可以代表美元的真实价格变化。然而在整体货币出现贬值和增值时 ,美元指数却很难反映出美元真实价值的情况 。

一、美元指数和美元的真实价格第一 ,美元指数与参照物的涨跌 。

我们首先要解决的问题是为何在美联储两次降息,并且还释放了未来扩张资产负债表的预期之后,美元的指数仍然强劲。在一般情况下 ,央行的宽松手段都会对币值有所影响,因为这意味着更多流动性的释放,是一种主动的贬值行为。但是从7月美联储首次降息到现在 ,经历了两次降息,美元指数仍然保持坚挺 。

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这是因为美元指数并不一定绝对的反映美元的涨跌。美元指数是指美元币值和一揽子主要货币的价值之间的比值 ,在通常情况下,美元指数能够避免因单种货币涨跌,对美元价值产生的误判 ,比如说欧元兑美元汇率就有可能因为欧元的大幅贬值,导致对美元升值的误判。但是在一揽子主要货币都出现变化的时候,美元指数的参照物出现了变化 ,美元指数也很难真实反映美元的价值了 。

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第二,美元的真实价格由黄金参照。

而美元的真实价值可以通过与黄金的比值来推断,因为黄金作为一般准价物 ,价值可以认为不变,在美元指数出现波动的时候,如果相对于黄金价格没有变化 ,就意味着美元的真实价值没有变化。可以简单认为黄金价格走势与美元的真实价格成绝对的反比 。

很多人都有个误解,认为美元指数和黄金是负相关,但是我们通过历史 ,总是可以清晰的看出美元指数与黄金之间关联性,并不是那么强。可以说,当美元指数真实反映了美元的价值时 ,黄金和美元支出自然成为反比;而美元指数不能真实反映美元价值的时候,黄金和美元指数就没有负相关的关系。

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所以我们可以看到 ,虽然最近美元指数坚挺 ,但是美元兑黄金的价格却在一路上涨,这就意味着美元的真实价值正在下跌,只不过对比一揽子货币价格仍然坚挺而已 。

二 、影响美元指数的因素第一 ,货币供应量。

只假定目前参考物没有变化,也就是一揽子货币价值不变的情况下,美元指数与美元货币供应量成反比。货币供应量越强 ,出现在市场上的流动性越多,美元的价值下跌美元指数下行而货币供应量越弱,流动性越稀缺 ,美元的价值上涨,美元指数自然上行 。

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所以美元指数与美联储的政策直接相关 ,当宽松周期开启的时候,美元指数会相应的下行,而在紧缩周期开启之后 ,美元指数会相应的坚挺 ,这点我们从2015年开始,美联储的缩表和加息周期就可以看到相应的趋势 。

第二,经济情况。

如果假定全球经济情况保持正常 ,那么美国经济的状况就影响了美元指数的坚挺与否。当美国经济增长强劲的时候,美元的币值得到了经济实体的支撑,相对坚挺;而在美国经济增长疲软 ,下行压力增加的时候,美元的币值得到经济方面的支撑减少,美元指数就会相应的疲软 。

另一方面我们也可以看到 ,当世界出现较大地缘政治危机时,如果这个危机危及到美国,那么对于美国经济的预期就会出现下降 ,比如贸易争端,造成了美元指数的下行波动。

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第三 ,一揽子货币的涨跌。

既然美元指数是与一揽子货币总价值的比值 ,那么一揽子货币的涨跌就影响了美元指数 。当全球货币都在宽松的时候,各国货币价值下跌,能够抬升美元指数。另一方面当世界地缘政治紧张 ,或经济下行趋势明显的时候,更多的资金将美元资产作为避险投资,使美元指数上行。

三 、近期美元指数坚挺的原因 。第一 ,各国央行宽松幅度大于美联储。

虽然美联储进行了两轮降息,但是现在宽松的基础是基于之前9次加息之后的,因此美联储的货币政策相对于欧洲和日本仍然较为紧缩。反观欧陆都处于负利率状态 ,欧央行之前的量化宽松并未得到紧缩,现在又重新开始了资产购买,所以欧元 ,下行趋势非常明显,在欧元占美元指数比例较高的前提下,欧元的疲软自然导致了美元指数的坚挺 。

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第二 ,美国经济的一枝独秀。

从2018年开始全球经济下行趋势逐渐明显,欧日中等主要经济体,都出现了经济增速放缓的情况 ,而今年这个趋势更加明显。美国虽然也出现了经济下行的趋势,然而经过了2018年税改刺激的拉动,现在的经济增速较全球平均水平仍然相对强劲 ,因此美元和美元资产吸引了更多的资本流入,带来了美元指数的强劲 。

第三,美元流动性的相对稀缺 。

降息是扩大美元流动性的有效手段 ,然而我们也可以看到,在纽约联储进行回购操作的前一夜,美国隔夜回购利率飙升到10% ,这代表美国市场现金流因为企业债的数量过于庞大而减少,导致了流动性的稀缺,这对美元价值而言是一个抬升 ,从而进一步带来了美元指数的坚挺。

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综上,货币流动性、美国的经济状况以及参考货币的币值,都能够成为影响美元指数的因素。近期美元指数继续强劲的原因 ,包括了各国央行宽松幅度增加和美国经济领先于全球平均水平,但随着未来美联储降息周期的开启和美国经济下行趋势继续扩大,美元长期将处于弱势轨道 。

相关标签: # 美元 # 指数 # 美联储 # 货币 # 美国

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